创业板热火创新性难寻-【资讯】

首批10家创业板企业开始招股后，创业板市场看上去总感觉有些怪。

首先，创业板的创新性体现不明确。

最极端的是神州泰岳(300002)这样一家公司，2008年这家公司曾上过中小板，但当时是被否决的。

被否决的原因不外乎两条，第一是公司的股权变动太频繁，当初没有说清楚；第二点也是最重要的一点，公司营收太过于依赖中国移动外包的飞信业务，占的比重太大，公司风险太大。

而本次路演，这家公司在被问及2008年被否的理由时，只承认“当时信息披露不完整”，也就是隐晦地指向第一点。但在回答如何摆脱飞信这个单一业务的影响时，公司没有提到太多有实质内容的东西。

即使这样，该公司依然过会。其有利条件应该是，这家公司将1年一签的飞信合同改成了签3年，这样至少在3年内的盈利有保证———但三年后呢？核心竞争力在哪里？

另外一个现象是，这些创业板企业，几乎都不是细分行业内的龙头。立思辰(300010)是第二，不过6.1%的份额和富士施乐17.6%的份额简直不能以道里计；抱着电信行业啃的神州泰岳，只能排到第三，前面还有世界级的IBM和HP在国内拓展；就算是户外品牌探路者(300005)，在哥伦比亚、奥索卡和the northface的夹击中，尽管作为中低端品牌销量最大，但盈利水平与竞争对手仍然存在明显差距。

创业板中还有一类另类的公司，如华谊嘉信、蓝色光标这样的企业，虽然挂着整合营销的旗号，实际上不过是公关公司而已。这一点大家都明白，这样的企业也是模糊中小板和创业板界限的一类公司。

实际上，国内有创新特色的中小企业，应该说为数不少，从149家递交材料的企业来看，其中完全有能力推出一组符合创业板要求，并在数量上达到50家，足够形成一个板块的公司群体。

与创业板市场高风险相伴的，是上市公司的高创新、高成长，只有这样，才会有风投愿意进行企业培育，以通过创业板退出。如果这个链条终端的创业板市场未老先衰，让人怎不能对产业链条心生忧虑？

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