全球经济仍在经历金融危机遗痛

全球经济仍在经历金融危机遗痛

每个季度国际货币基金组织(IMF)发布的《世界经济展望》报告都会成为全球经济的风向标，但从今年情况来看，风向标自己也在迷失。 “撰写此文时令我感受最深的是，影响全球宏观经济演变的力量错纵复杂，因此难以得出一个简单的结论。”IMF首席经济学家布兰查德在报告序言里如此表示，多少透露出一丝意兴阑珊的味道。 　　全球经济怎么了？不温不火，或者说不死不活。从经济数据来看，IMF的预测基本维持此前路径，预计2015年全球经济增长3.5%，其中欧元区增长1.5%，英国增长2.7%，美国增长3.1%。对比之下， 俄罗斯负增长3.8%，巴西负增长1%。它估计中国也会减速，2015年是6.8%，2016年进一步放慢到6.3%。

单单就GDP数据来看，IMF的预测对于发达经济体尤其是美国过于乐观，而对于新兴经济体过于悲观，而中国经济是不确定性的最大来源。不得不指出的是，中国和美国是仅有的两个GDP超过十万亿美元的经济体，未来几年内全球经济的命运都将取决于两国的表现。如果将全球经济比喻成为期待起飞的飞机，那么中美两国一个是机身，另一个则是增长的引擎。当前的具体问题是，美国的复苏会有多快，中国减速会有多慢？目前来看，中国减速有可能超过预期，而美国的复苏则可能低于预期。一旦全球经济的引擎以及机身都面临沉重的负担，那么全球经济复苏的压力可想而知，而且通常飞机在减速过程中，造成各类事故及伤害的可能性也更大。　　布兰查德指出，当前最重要的两个因素是油价的下跌和汇率的大幅变动，而从中长期来看，金融危机和欧元区危机这两股深层力量影响着全球经济的中期演变。笔者认为，金融危机的影响尤其值得关注。在过去几年的乐观情绪之中，其负面性可能被低估。　　2008年金融危机总是被比拟成上世纪那场百年一遇的大萧条，不过，实际上这场危机造成的损失目前远远低于大萧条。部分原因是，政策制定者吸取了大萧条中的惨痛教训。大萧条成为那代美国人集体记忆的一个分界点，那一代美国人会念叨，大萧条之前那年工资是多少，大萧条过后就没进过城了，等等。但另一方面，2008年金融危机的影响，目前尚未得到全面彻底的认识。在危机后两三年，“后危机”等词语已经频频出现，但事实证明大家过于乐观了。不少研究已经指出，一般在金融危机之后往往有多次衰退。　　复盘2008年危机后各国的应对可以发现，由于中央银行及各国政府大胆刺激，加上信用货币时代没有大萧条时期金本位制的诸多限制，各国经济没有受到大幅冲击，但是短痛可免，并不意味着长痛可免。本质上看，各国仍旧在2008年金融危机之后的恢复期，多数国家的潜在产出与人均收入都没有恢复到危机之前的增长路径。2008年危机已经过去七年，这七年对于世界经济来说即使不是全然“失去的七年”，也是“恢复的七年”甚至“挣扎的七年”。未来几年，这一趋势都不会改变，也无法改变。

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